一、复盘今日大盘走势，坚守上行逻辑不动摇

A股三大指数今日集体回调，沪指、深成指、创业板指收盘跌幅都在1%左右。两市成交额连续7天突破1.5万亿，今日达到1.7万亿，行业板块涨少跌多，船舶制造板块逆市走强。北向资金今日净流出150.17亿元，净流出额创历史新高。

回顾最近一段时间，股票基金与外资快速入场，上周市场涨势如虹，两市成交量连续5日突破1.5万亿。截至7月10日，今年以来股票与偏股型公募基金发行维持火热态势，合计发行6,659.8亿元，6月份发行908.7亿元，7月以来发行317.4亿元；今年以来外资通过沪港通和深港通等渠道流入A股的资金1766.7亿元，6月份流入526.8亿元，7月以来流入585.2亿元。

在当下这个位置节点，萝卜君依然看好后市的走势，但跟之前看好的逻辑已经发生了深刻的变化，现在萝卜君把当下关于大盘的一些逻辑跟大家分享一下：

1、短期增量资金流入仍有惯性，预计新发基金还将维持较快节奏，未来1个月可达到1800~2000亿元，同时海外交易型热钱流入将推升外资流入规模。

2、近期利率中枢在较低的绝对水平以较快的速度抬升，持有的静态票面较低，资本利得进一步降低收益，基础资产为固收的理财、基金、信托等收益不佳。

另一方面，此消彼长，股市赚钱效应逐步从核心资产向更大范围扩散，在理财产品净值化之后，理财在居民眼中的刚兑性进一步降低，股强债弱的局面促使投资者有动机降低固收类投资的配置需求，预计流出的资金将以权益类理财、基金或个人投资股市的形式流入权益市场。

总体估算Q3月均由固收类基金和理财流入的规模约为950~1050亿元，市场热度允许的前提下，未来12个月，预计居民存款搬家的天花板在3500~6500亿/月，但是节奏和实际流入将取决于同期的市场行情。

3、市场情绪短期处于历史高位，长期处于中位。短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为621%，较前一周的337%上升。

2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、356%、当前处在历史上由低到高86%的分位；最近一周融资交易占比为11.94%，较前一周的11.08%上升。2016年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为11.29%、6.71%、8.83%，当前处在历史上由低到高91%的分位。

以上这三点就是萝卜君对当下市场逻辑的最新观点，另外，在之前的文章里，我也提到了几个牛市见顶的特征，如果这些特征真的发生的话，请大家放心，萝卜君一定会及时会在最新的文章中给大家提醒到位！

二、板块轮动速度加剧，军工板块逻辑变强

1、军工板块整体位置非常低，具备发动大行情的条件。如果拉长周期来看，以月线为单位的话，通达信的国防军工指数880507，在本周之前，已经萎靡了整整五年。

2、现在的外部环境非常有利于发动军工股大行情。稍微关心时事的都知道，这个就不多说了，“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”一句话就够了。

3、有大的故事可讲——军工资产证券化。现在还有不少国资的军工股里面只有一些边缘的军工资产，真正的大体量的核心军工资产还在控股股东手里，没装入上市公司。2017年沈飞算是开了个成功的先河，至少证明了这条路是可以走的，但是其它公司似乎兴趣不大，少有跟进的，抬高军工股的估值才有利于军工资产证券化的开展，这样领导也高兴对不对。

4、军工板块体量大，涉及两三百家上市公司，适合长期轮动炒作。战斗机、轰炸机、教练机、无人机、导弹、军舰、坦克、雷达、红外、电子、通信、导航、电源、连接器、元器件、各种新材料，踏空了一个总还有其它的。

5、大家都知道科技股弹性大，讲的是市梦率，其实军工股比科技股更适合牛市，很多股平时都是长期在100倍PE以上，市场已经习以为常。别问，问就是国家意志！

三、军工板块值得关注的公司

萝卜君成长股系列之航天彩虹（002389）：彩虹无人机大放异彩，国内无人机龙头扬帆起航

1、国内无人机龙头， 核心业务快速增长

公司前身是成立于 2001 年的浙江南洋电子薄膜有限公司， 2017 年航天十一院入主，公司实际控制人变更为航天科技集团。通过外延并购，目前公司形成了无人机和薄膜双主业经营模式，由原来单一的电容器电子薄膜制造商，发展成为国内无人机行业内产品型谱最全、最具大规模实战经验和国际影响力的军工企业。

受益于下游无人机军民市场持续扩张，公司营收、 净利呈稳健增长态势， 2019 年公司实现营收 31 亿元，同比增长 14.04%，归母净利 2.32 亿元，同比下降 4.10%；其中两个无人机主体公司彩虹、神飞公司保持高速增长， 2015-2019 年净利润复合增速分别达 51%和32%。

2、无人机与新材料双主业战略发展模式，业务规模稳定增长

公司保持新材料业务和无人机研发制造双主业的业务模式，两大业务板块齐头并进，致力于建设成为具有卓越竞争力的世界一流军民融合型企业。近年来，公司无人机业务保持增长态势，对营收贡献持续上升；新材料业务稳步提升，整体业绩呈现持续增长趋势。

3、应用领域多元化，无人机市场前景广阔

目前无人机的应用场景正日益丰富，根据德国市场调研公司《 Drone Industry Insights》 预测，全球无人机市场将从2018 年的 141 亿美元增长到 2024 年的 431 亿美元，年复合增长率 20.5%。

在军用领域，美军仍处于世界领先水平，目前共装备接近 1000 架无人机，且在各军种均有较大规模部署，相比之下我军无人机无论在结构还是数量均相对落后。2015 年美国军用无人机预算达到 50 亿美元，占当年军费预算的 0.8%左右。

若我国军费 CAGR 维持在 7.5%，十年后无人机预算占比将达到美国目前水平，可以估算出我国未来 10 年军用无人机市场空间在千亿元以上。

4、国内唯一兼具整机和导弹研制能力的单位

公司在国内无人机市场中处于第一梯队，其“彩虹”系列无人机以察打一体为特色，并且凭借较高的性价比，成为我国型谱最齐全、批量出口最早和出口量最大的无人机系列，近十年累计销售额处于全球第三。

同时公司是国内唯一同时具备无人机和机载武器研制能力的单位，其射手系列空地导弹已配装彩虹-4、彩虹-5 等无人机形成察打型主力装备。公司目前彩虹无人机年总产能已达到 300 架，后续若国际订单增长或产品转销国内军兵种，公司有望凭借充足产能提升核心竞争力。

5、电容膜国内领先制造商，下游需求持续提升

公司积极实施高端薄膜发展战略，布局四大类薄膜板块，产品广泛应用于传统与新兴行业。公司技术竞争力较强、客户资源稳定，是国内高端电容器薄膜主要生产商及供应商。受下游新能源汽车、超级电容、光伏、 LCD 液晶面板等产业需求拉动，公司薄膜业务有望迎来发展机遇期。